VC/PE募资更难了！财政部发文：加强对当局投资基金治理！

2月21日财政部发出《关于加强当局投资基金治理提高财政出资效益的通知》（简称《通知》），明确暗示加强对设立基金或注资的预算约束，提高财政出资效益，推进基金有序运行。

近年来，各级当局核准设立确当局投资基金（以下简称基金）已经形成较大规模，对创新财政资金使用、疏导新兴产业发展、撬动社会本钱投入阐扬了沉要作用。但同时一些基金也存在政策指标沉复、资金闲置和碎片化等问题。

为此，《通知》对财政资金出资设立确当局投资基金加强监管。重要有六点：要强化当局预算对财政出资的约束、着力提升当局投资基金使用效力、执行当局投资基金全过程绩效治理、健全当局投资基金退出机造、不容通过当局投资基金变相举债、美满当局投资基金汇报造度。

这对VC/PE来说，从募、投、管、退四个方面都对他们提出了更具体的要求，也注明，现阶段募资门槛提高，也越发难题了。

以下为《通知》全文

党中央有关部门，国务院各部委、各直属机构，各省、自治区、直辖视注打算单列市财政厅（局），新疆出产建设兵团财政局：

近年来，各级当局核准设立确当局投资基金（以下简称基金）已经形成较大规模，对创新财政资金使用、疏导新兴产业发展、撬动社会本钱投入阐扬了沉要作用。但同时一些基金也存在政策指标沉复、资金闲置和碎片化等问题。为加强对设立基金或注资的预算约束，提高财政出资效益，推进基金有序运行，现就有关事项通知如下：

一、强化当局预算对财政出资的约束。对财政出资设立基金或注资须严格审核，纳入年度预算治理，报本级人大或其常委会核准；数额较大的，应凭据基金投资进度分年铺排。设立基金要充分思考财政接受能力，合理确定基金规模和投资领域。年度预算中，未足额保险“三保”、债务付息等必保支出的，不得铺排资金新设基金。预算执行中收回的沉淀资金，依照推动财政资金两全使用和盘活存量资金的划定，推广必要法式后，可用于经济社会发展急需领域的基金注资。

二、着力提升当局投资基金使用效力。阐扬财政出资的杠杆作用，积极带头社会本钱投入，萦绕产业转型升级、推动供给侧结构性鼎新和做好“六稳”等发展基金运作。美满基金内部治理结构，加快基金投资进度，提高基金运作效能，削减资金闲置，从严节造治理用度。支持处所当局推动基金布局适度集中，聚焦必要当局调节的关键性、创新型行业领域，预防对民间投资形成挤出效应。激励高低级当局依照市场化准则相互参股基金，形成财政出资合力。统一行业领域设立多支指标雷同基金的，要在尊沉出资人意愿的基础上，推动整合或调整投资定位。

三、执行当局投资基金全过程绩效治理。财政部门会同有关部门对基金执行全过程绩效治理。行业主管部门掌管做功德前绩效评估，造订绩效指标和绩效指标，发展绩效监控，每岁暮基金执行绩效自评。自评了局报财政部门和其他重要出资人审核。财政部门可组织对基金发展沉点绩效评价，重要评价政策指标实现水平、财政效益和治理水平。绩效自评和沉点绩效评价了局作为基金存续、计提治理费的沉要凭据。

四、健全当局投资基金退出机造。设立基金要划定存续期限和提前终止条款，并设置明确的量化指标；鹜蹲氏钅科胫副炅煊虻，财政部门应会同业业主管部门实时纠正；问题严沉的，报经本级当局核准后，可遏制财政出资或收回资金；鸺ㄐТ锊坏皆て诔尚А⑼蹲式然郝蜃式鸪志孟兄玫，财政出资应依照章程（和谈）择机退出；鹞窗丛及垂Ψ蚴迪稚枇ⅰ⒎⒄挂滴，或召募社会本钱低于约定下限的，财政出资可提前退出。

五、不容通过当局投资基金变相举债。严格遵守党中央、国务院关于处所当局债务治理的各项划定，不得通过基金以任何方式变相举债。处所当局债券资金不得用于基金设立或注资。处所财政部门要会同有关部门对违反上述划定的基金端庄整改。财政部各地监管局依照有关职责和工作部署，加强对涉嫌变相举债基金的监管，协助处所防备隐性债务风险。

六、美满当局投资基金汇报造度。受托治理基金的机构应定期向财政部门和其他出资人汇报基金运行情况。财政部门会同有关部门监测基金运行情况，向本级当局汇总汇报其核准设立基金的总体情况，蕴含政策疏导成效、财政出资改观、基金投资回报和治理用度等。

以上要求合用于中央和处所当局直接出资确当局投资基金（蕴含作为治理平台的母基金）。母基金出资设立的子基金及以基层级基金，参照本通贴心灵执行。

请省级（含打算单列市）财政部门于2020年5月31日前，将落实本通知的简要情况，蕴含已采取政策措施、下一步工作铺排等报送我部。